作为一名文化工作者，不用部署作为一个吃运河水长大的扬州人，不用部署更加有责任把总书记重要指示落实好，深入挖掘传承历史的文脉，保护润泽百姓的水脉，让大运河水清岸绿、生机蓬勃。

基于我们提出的新微观基础，实n算宏观经济学中的最优货币供给问题变成了公司金融中的最优投资问题，实n算由此我们更全面地分析了最优货币供给问题，从中得出了全新的认知，并回答了中国如何在改革开放后的40多年里通过创造性货币供给解决高速发展的融资问题，实现经济繁荣。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，模型而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，切换本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，切换即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，自由在这方面，自由罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。力免本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。

费薅无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，不用部署分析工具为合约理论。

在伦敦经济学院，实n算我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、实n算默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

在金融危机时，模型如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，切换只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、切换银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，自由却也贯穿于货币理论和国际金融理论。这就像一个公司如果面临好的成长机会，力免发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。

在面临金融危机时，费薅这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，不用部署并没有考虑国家负债的投资收益问题。

(责任编辑：黄飞然)